SPY Lab
No respaldadoBacktest

¿Filtrar primero el 30% de mayor calidad y escoger después las 20 acciones con mayor momentum 12-1 mejora SPY?

Respuesta breve

No. Falla retorno, Sharpe y drawdown contra SPY en ambas ventanas; queda archivada sin retocar el filtro, Top-N ni señal.

calidadmomentumselección de cartera

Resultado

Qué muestran los números

El filtro ayuda al momentum puro en la ventana adversa, pero no alcanza quality-only ni SPY. En la ventana reciente elimina casi toda la convexidad que impulsó al momentum puro.

Trayectoria

Curva de equity

Candidato y control parten de 100 al comienzo de cada ventana. Las ventanas se muestran por separado y no se unen ni interpolan.

Nota metodológica. Esta curva reproduce la contabilidad histórica del experimento: mantiene los pesos objetivo fijos dentro de cada mes y carga costes al cambiar esos objetivos. No modela el drift intramensual ni el turnover necesario para restaurar los pesos.

Crecimiento de 100 · 2011–201893 intervalos mensuales · contabilidad histórica: pesos objetivo fijos y coste mensual declarado
Calidad + momentumSPY
Curva de equity: Calidad + momentum frente a SPY · 2011–2018 De 2011-03-01 a 2018-12-03, con 93 intervalos mensuales. Calidad + momentum termina en 183,75 y SPY en 237,73; ambas series parten de 100. 075150225300 201120152018

Calidad + momentum 183,75SPY 237,73

Ver datos mensuales (94 observaciones)
Índice de crecimiento base 100 · 2011–2018
FechaCalidad + momentumSPY
2011-03-01100,00100,00
2011-04-01103,10101,71
2011-05-02106,20104,21
2011-06-01105,46103,20
2011-07-01109,24103,79
2011-08-01106,85100,24
2011-09-01100,2595,13
2011-10-0393,3089,46
2011-11-01111,96102,13
2011-12-01112,19104,64
2012-01-03109,67105,75
2012-02-01115,73108,92
2012-03-01121,95112,66
2012-04-02126,50115,68
2012-05-01124,35114,07
2012-06-01111,45106,56
2012-07-02114,59113,75
2012-08-01116,38114,75
2012-09-04123,04117,73
2012-10-01120,82120,82
2012-11-01116,76118,31
2012-12-03116,80117,75
2013-01-02116,85119,39
2013-02-01119,35122,36
2013-03-01115,65122,66
2013-04-01122,07126,90
2013-05-01125,14129,85
2013-06-03129,33134,09
2013-07-01123,84131,58
2013-08-01132,16137,57
2013-09-03124,98131,92
2013-10-01132,27135,49
2013-11-01135,81140,65
2013-12-02141,00144,47
2014-01-02144,71148,60
2014-02-03139,22144,75
2014-03-03153,45154,82
2014-04-01147,97157,21
2014-05-01144,22157,26
2014-06-02149,96160,89
2014-07-01151,99164,03
2014-08-01146,76160,75
2014-09-02152,92167,61
2014-10-01149,19165,38
2014-11-03152,14171,60
2014-12-01157,51176,21
2015-01-02158,15177,00
2015-02-02155,84171,84
2015-03-02162,67179,28
2015-04-01157,86175,36
2015-05-01151,92177,71
2015-06-01154,88178,07
2015-07-01156,44174,09
2015-08-03160,89176,61
2015-09-01152,18166,41
2015-10-01152,04167,15
2015-11-02159,18180,90
2015-12-01160,43179,44
2016-01-04158,57174,67
2016-02-01156,66168,33
2016-03-01154,20168,25
2016-04-01159,76175,44
2016-05-02155,46174,94
2016-06-01155,51176,51
2016-07-01156,21176,77
2016-08-01161,30182,83
2016-09-01157,00183,20
2016-10-03156,23183,20
2016-11-01151,27180,46
2016-12-01154,28188,47
2017-01-03153,48193,00
2017-02-01156,75194,96
2017-03-01160,73202,54
2017-04-03160,35200,00
2017-05-01161,49202,34
2017-06-01173,33204,68
2017-07-03166,61204,35
2017-08-01177,01208,20
2017-09-01172,79208,35
2017-10-02176,21212,24
2017-11-01182,93216,31
2017-12-01189,20222,62
2018-01-02185,14225,79
2018-02-01196,51236,82
2018-03-01196,74228,47
2018-04-02193,94225,49
2018-05-01195,33231,65
2018-06-01207,78236,86
2018-07-02201,90235,91
2018-08-01202,29244,13
2018-09-04217,80252,34
2018-10-01215,32254,28
2018-11-01186,39235,89
2018-12-03183,75237,73
Crecimiento de 100 · 2018–202594 intervalos mensuales · contabilidad histórica: pesos objetivo fijos y coste mensual declarado
Calidad + momentumSPY
Curva de equity: Calidad + momentum frente a SPY · 2018–2025 De 2018-02-01 a 2025-12-01, con 94 intervalos mensuales. Calidad + momentum termina en 241,03 y SPY en 250,89; ambas series parten de 100. 075150225300 201820222025

Calidad + momentum 241,03SPY 250,89

Ver datos mensuales (95 observaciones)
Índice de crecimiento base 100 · 2018–2025
FechaCalidad + momentumSPY
2018-02-01100,00100,00
2018-03-01100,7796,35
2018-04-0299,2995,19
2018-05-01100,2997,78
2018-06-01106,6199,94
2018-07-02103,5999,11
2018-08-01104,18102,52
2018-09-04112,11105,94
2018-10-01111,25106,69
2018-11-0196,1999,00
2018-12-0394,8399,84
2019-01-0286,1789,93
2019-02-0194,1596,96
2019-03-0199,57100,03
2019-04-01100,64101,20
2019-05-01103,37104,08
2019-06-0398,5598,21
2019-07-01106,17105,33
2019-08-01109,16105,99
2019-09-03108,15105,07
2019-10-01108,11107,75
2019-11-01109,04111,43
2019-12-02111,28114,40
2020-01-02116,70118,72
2020-02-03112,66117,58
2020-03-02102,56107,46
2020-04-0185,9290,06
2020-05-01105,94106,38
2020-06-01118,06114,52
2020-07-01123,08116,34
2020-08-03131,70122,27
2020-09-01141,39130,14
2020-10-01135,81123,86
2020-11-02131,65120,08
2020-12-01143,09131,72
2021-01-04152,36135,33
2021-02-01155,47135,75
2021-03-01153,05137,20
2021-04-01140,77140,08
2021-05-03140,89145,92
2021-06-01140,11146,61
2021-07-01150,05150,03
2021-08-02157,36152,85
2021-09-01160,57157,73
2021-10-01151,44150,30
2021-11-01166,74158,96
2021-12-01165,32157,41
2022-01-03165,82166,54
2022-02-01143,42156,85
2022-03-01135,08151,20
2022-04-01142,43159,31
2022-05-02129,29144,91
2022-06-01134,62144,37
2022-07-01118,91133,55
2022-08-01128,73144,32
2022-09-01128,73138,84
2022-10-03119,57125,61
2022-11-01131,74132,32
2022-12-01136,09140,30
2023-01-03128,69132,31
2023-02-01135,82141,22
2023-03-01130,68136,23
2023-04-03128,18141,82
2023-05-01123,65143,54
2023-06-01121,76144,35
2023-07-03128,46152,25
2023-08-01132,91157,05
2023-09-01133,93154,95
2023-10-02124,97147,32
2023-11-01121,49144,18
2023-12-01133,91155,69
2024-01-02141,04161,84
2024-02-01154,68165,35
2024-03-01172,37171,73
2024-04-01177,42175,70
2024-05-01165,47168,91
2024-06-03180,39178,02
2024-07-01185,80184,15
2024-08-01178,97186,00
2024-09-03187,83193,08
2024-10-01203,95201,28
2024-11-01200,26201,29
2024-12-02219,97212,39
2025-01-02210,72206,91
2025-02-03217,68212,99
2025-03-03205,72211,71
2025-04-01189,04203,48
2025-05-01199,83201,15
2025-06-02217,81212,28
2025-07-01217,87221,94
2025-08-01220,00227,13
2025-09-02218,41235,65
2025-10-01245,45245,86
2025-11-03251,33250,87
2025-12-01241,03250,89

Lectura visual

Resultados por periodo

Cada panel utiliza su propia escala y parte de cero. La longitud solo debe compararse dentro de la misma métrica.

Retorno acumuladoperiodo completo
Calidad + momentumSPY
Retorno acumulado: Calidad + momentum frente a SPY 2011–2018 · Calidad + momentum: +83,7%. 2011–2018 · SPY: +137,7%. 2018–2025 · Calidad + momentum: +141,0%. 2018–2025 · SPY: +150,9%. cero 2011–2018 · Calidad + momentum+83,7%2011–2018 · SPY+137,7%2018–2025 · Calidad + momentum+141,0%2018–2025 · SPY+150,9%
Sharpecontabilidad diaria histórica
Calidad + momentumSPY
Sharpe: Calidad + momentum frente a SPY 2011–2018 · Calidad + momentum: 0,518. 2011–2018 · SPY: 0,896. 2018–2025 · Calidad + momentum: 0,557. 2018–2025 · SPY: 0,735. cero 2011–2018 · Calidad + momentum0,5182011–2018 · SPY0,8962018–2025 · Calidad + momentum0,5572018–2025 · SPY0,735
Drawdown máximomenos negativo es mejor
Calidad + momentumSPY
Drawdown máximo: Calidad + momentum frente a SPY 2011–2018 · Calidad + momentum: -22,7%. 2011–2018 · SPY: -16,7%. 2018–2025 · Calidad + momentum: -39,6%. 2018–2025 · SPY: -36,5%. cero 2011–2018 · Calidad + momentum-22,7%2011–2018 · SPY-16,7%2018–2025 · Calidad + momentum-39,6%2018–2025 · SPY-36,5%

Datos detallados

Candidato frente al control

Ventana

2011–2018

Contabilidad diaria histórica con pesos objetivo fijos al mes; historial de falsificación Yahoo+SEC.

Comparación de Calidad + momentum y SPY
MétricaCalidad + momentumSPY
Retorno acumuladoperiodo completo+83,7%+137,7%
Sharpecontabilidad diaria histórica0,5180,896
Drawdown máximomenos negativo es mejor-22,7%-16,7%

Ventana

2018–2025

Contabilidad diaria histórica con pesos objetivo fijos al mes; historial operacional gratuito ya observado.

Comparación de Calidad + momentum y SPY
MétricaCalidad + momentumSPY
Retorno acumuladoperiodo completo+141,0%+150,9%
Sharpecontabilidad diaria histórica0,5570,735
Drawdown máximomenos negativo es mejor-39,6%-36,5%

Hipótesis

Por qué podía funcionar

La calidad debería eliminar empresas frágiles y permitir que momentum seleccione ganadores dentro de un universo mejor, reduciendo crashes sin perder la persistencia de precios.

Metodología seguida

  1. Ranking mensual: calidad Top-30% y después momentum 12-1 Top-20.
  2. Pesos objetivo iguales del 5%, ejecución en la siguiente sesión y contabilidad diaria con esos pesos fijos durante cada mes.
  3. Fuentes Yahoo+SEC (2011–2018) y fuente operacional+SEC (2018–2025).
  4. Sin normalización sectorial: el SIC disponible no era point-in-time.

Evaluación

Criterios y controles

  • Integridad de carteraPasa

    20 acciones únicas al 5% en cada rebalanceo y cero retornos held ausentes.

  • Retorno frente a SPYFalla

    Inferior en las dos ventanas.

  • Riesgo frente a SPYFalla

    Sharpe inferior y drawdown más profundo en ambas ventanas.

Conclusiones

Qué aprendimos de la hipótesis

  1. Combinar dos factores razonables no garantiza que sus ventajas se sumen.
  2. El filtro reduce parte del daño del momentum antiguo, pero también elimina ganadores recientes.
  3. El coste de oportunidad de un filtro duro puede ser mayor que la mejora de calidad.

Límites de la evidencia

Lo que este resultado no autoriza a concluir

Limitaciones

  • Las dos ventanas ya habían sido estudiadas y se solapan en 2018.
  • Es evidencia de falsificación, no un test out-of-sample independiente.
  • La calidad se aproxima con datos SEC gratuitos y cobertura parcial.
  • La contabilidad mantiene los pesos objetivo fijos dentro del mes y solo carga el cambio mensual de objetivos; no modela el drift intramensual ni el turnover necesario para restaurar esos pesos.

No demuestra que…

  • Que calidad y momentum nunca puedan combinarse.
  • Que un filtro continuo o un universo distinto produciría el mismo resultado.
  • Que el momentum puro sea una alternativa robusta.